CAPEX dan Aset Tak Berwujud terhadap Financial Distress: Moderasi Leverage Emiten Otomotif Era Transisi EV 2019–2025
DOI:
https://doi.org/10.62194/rmdpbf90Abstract
Target percepatan transisi kendaraan listrik (EV) di Indonesia (Perpres No. 55/2019) menuntut emiten otomotif menggelontorkan CAPEX dan investasi aset tak berwujud dalam skala besar, sementara arus kas masuknya belum tentu sejalan waktu kondisi yang berpotensi memicu financial distress. Penelitian ini menguji pengaruh CAPEX dan aset tak berwujud terhadap financial distress, dengan leverage sebagai moderator, pada 12 emiten otomotif roda empat di BEI (2019–2025, 84 observasi panel). Menggunakan Fixed Effect Model (dipilih via Uji Chow-Hausman) dengan White cross-section robust standard errors, hasilnya hanya leverage yang terbukti signifikan berpengaruh negatif terhadap financial distress (koefisien = -0,671; p = 0,025) sementara CAPEX, aset tak berwujud, dan efek moderasinya tidak signifikan. Artinya, kenaikan utang memperburuk kondisi keuangan. Temuan ini menegaskan bahwa stabilitas keuangan emiten otomotif di era transisi EV lebih ditentukan oleh pengelolaan struktur modal dibanding skala investasinya, sehingga manajemen perlu menahan utang di titik aman selama arus kas investasi belum stabil.
Keywords
CAPEX Aset Tak Berwujud Financial Distress Leverage Kendaraan Listrik Altman Z-ScoreReferences
Altman, E. I. (1983). Corporate Financial Distress: A Complete Guide to Predicting, Avoiding, and Dealing with Bankruptcy. New York: John Wiley & Sons.
Bun, T. F. M., Rafa, W. D., & Muhsin, M. (2024). Pengaruh Likuiditas, Leverage, dan Sales Growth terhadap Financial Distress pada Perusahaan Otomotif. Bilancia: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 8(3), 220–230. https://doi.org/10.37577/ekonam.v4i2.487
CNN Indonesia. (2025, Juni 26). Produksi Mobil Listrik di Indonesia Masih Jauh dari Harapan. Retrieved from https://www.cnnindonesia.com/otomotif/20250626162019-603-1244213/produksi-mobil-listrik-di-indonesia-masih-jauh-dari-harapan
El Gibran, P. A., & Nainggolan, Y. A. (2025). Impact of Financial Performance on the Innovation and Development of Research and Development in Electric Vehicle Industry. Economic Reviews Journal, 4(2), 534–552. https://doi.org/10.56709/mrj.v4i2.688
Fitrianti, Y. M. (2022). Financial Distress: Kinerja Keuangan dan Non-Keuangan Perusahaan Otomotif. Jurnal Riset Ilmu Ekonomi. https://doi.org/10.23969/jrie.v2i2.33
Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2009). Basic Econometrics (5th ed.). New York: McGraw-Hill.
Hidayat, T., Yahya, A., Heruwanto, J., & Wibowo, R. (2024). Peran Leverage sebagai Moderasi Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Financial Distress. EKOMABIS: Jurnal Ekonomi Manajemen Bisnis, 5(2), 237–250. https://doi.org/10.37366/ekomabis.v5i02.1582
Hidayat, W. W. (2024). Indikasi Kesulitan Keuangan (Financial Distress) (1st ed.). Purwokerto: PT. Pena Persada Kerta Utama.
IDXChannel.com. (2025, Desember 20). Delapan Emiten Ini Resmi Delisting Juli 2025 Akibat Pailit. Retrieved from https://www.idxchannel.com/market-news/delapan-emiten-ini-resmi-delisting-juli-2025-akibat-pailit
Jeryanto, A., Prihatini, R., & Handarini, D. (2025). Pengaruh Modal Intelektual, Efisiensi Operasional, dan Pengeluaran R&D terhadap Financial Distress dengan Usia Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi, Perpajakan dan Auditing, 6(2), 404–421. https://doi.org/10.21009/japa.0602.15
Kemenperin. (2024, Mei 23). Target Pemerintah untuk Populasi Kendaraan Listrik di Tahun 2030. Retrieved from https://www.esdm.go.id/id/media-center/arsip-berita/ini-target-pemerintah-untuk-populasi-kendaraan-listrik-di-tahun-2030
Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2020). Intermediate Accounting: IFRS Edition. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons.
Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage. The Journal of Finance, 28(4), 911–922. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1973.tb01415.x
Martina, M., & Wadi, I. (2025). Navigating Economic Shocks: The Role of Smoothing Behavior and Leverage in Manufacturing Profitability and Financial Risk. International Journal of Economics Development Research, 6(2), 2025–2866.
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review, 53(3), 433–443. https://www.jstor.org/stable/1809167
Myers, S. C. (1984). The Capital Structure Puzzle. The Journal of Finance, 39(3), 575–592. https://doi.org/10.2307/2327916
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221.
Pasha, N., & Madelan, S. (2023). Financial Distress in BUMN in Indonesia and Factors Affecting Financial Performance and Health Levels in BUMN Companies. Jurnal Ekonika, 8(1). Retrieved from http://ojs.unik-kediri.ac.id/index.php/ekonika
Petersen, M. A. (2009). Estimating Standard Errors in Finance Panel Data Sets: Comparing Approaches. The Review of Financial Studies, 22(1), 435–480.
PT Gajah Tunggal Tbk. (2022). Laporan Tahunan 2022. Jakarta: Bursa Efek Indonesia.
Prayogi, A., Murdianingsih, D., Setyasih, R. D., & Rosyadi, N. (2023). Leverage and Financial Distress Prediction: Moderation Effect of Profitability. Monex Journal of Accounting Research, 12(2). https://doi.org/10.30591/monex.v12i2.5242.g2518
Qibtiyah, M., & Bisari, N. A. (2026). Pengaruh Capital Expenditure dan Leverage Terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2020–2024. J-CEKI: Jurnal Cendekia Ilmiah, 5(4), 928–934. https://doi.org/10.56799/j-ceki.v5i4.16665
Rachmawati, E. N., Saputra, R., & Erdes, D. G. (2022). Analisis Financial Distress pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ekonomi KIAT, 33(1). Retrieved from https://journal.uir.ac.id/index.php/kiat
Rahma, N. H., & Dillak, V. J. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Sales Growth dan Intangible Asset terhadap Financial Distress. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 5(3), 378–395.
Ross, S. (2015). Fundamentals of Corporate Finance. New York: McGraw Hill.
Sianipar, C. Y., Herawaty, N., & Rahayu, R. (2023). Analisis Financial Distress dengan Metode Altman Z-Score pada Perusahaan Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di BEI Tahun 2017–2021. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 28(2), 122–134. https://doi.org/10.23960/jak.v28i2.1008
Syafella, D. N., Simbolon, R., & Rangkuti, L. E. (2022). Pengaruh Laba, Capital Intensity, Leverage, dan Aktivitas terhadap Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Multiparadigma, 9(1), 23–29. Retrieved from https://jurnal.uisu.ac.id/index.php/JRAM
Vernando, V., & Henny, D. (2023). Pengaruh Operating Cash Flow, Sales Growth, Kepemilikan Institusional dan Leverage terhadap Financial Distress dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi. Journal of Social and Economics Research, 5(2), 1757–1773. DOI:10.54783/jser.v5i2.277
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Vivi Siti Afifah, Dede Riswandi (Author)
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.